{"id":1198,"date":"2022-06-21T11:33:36","date_gmt":"2022-06-21T09:33:36","guid":{"rendered":"https:\/\/staging.eticaeconomia.it\/?p=1198"},"modified":"2022-06-21T11:33:39","modified_gmt":"2022-06-21T09:33:39","slug":"finanziare-la-transizione-ambientale-con-unagenzia-europea-del-debito-unalternativa-al-sovrano-europeo-prima-parte","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/eticaeconomia.it\/finanziare-la-transizione-ambientale-con-unagenzia-europea-del-debito-unalternativa-al-sovrano-europeo-prima-parte\/","title":{"rendered":"Finanziare la transizione ambientale con un\u2019Agenzia Europea del debito. Un\u2019alternativa al \u201csovrano europeo\u201d? (prima parte)"},"content":{"rendered":"\n

La transizione ambientale pu\u00f2 entrare in conflitto con il prospettato return to normal<\/em> della politica monetaria e fiscale e pu\u00f2 riaprire il conflitto tra stati \u201cfrugali\u201d e \u201cspendaccioni\u201d. Scopo del mio intervento \u2013 diviso in due articoli \u2013 \u00e8 di documentare questo conflitto (\u00e8 quanto far\u00f2 nel presente articolo) e di valutare alcune proposte per contrastarlo (e di questo tratter\u00f2 nella seconda parte che sar\u00e0 pubblicata sul prossimo numero del Menab\u00f2).<\/em><\/p>\n\n\n\n

Con la ripresa post-Covid bruscamente frenata dalla guerra, non v\u2019\u00e8 dubbio che in Europa l\u2019ora sia grave. Cionondimeno il pianeta non pu\u00f2 attendere. Per quanto nei prossimi trent\u2019anni creer\u00e0 inevitabilmente problemi alla crescita, lo sforzo per \u201cdecarbonizzare\u201d le economie a tappe forzate non \u00e8 procrastinabile (J.Pisani-Ferry, \u201cClimate Policy is Macroeconomic Policy, and the Implications Will Be Significant\u201d, Peterson Institute for International Economics<\/em>, Working Paper n. 20, 2021). La transizione green<\/em> deve partire subito. Un punto di forza del NGEU (in Italia, NPRR) sono le stime di un alto valore del moltiplicatore degli investimenti in infrastrutture. L\u2019aumento del PIL che scaturir\u00e0 dalle spese che verranno sostenute dovrebbe quindi garantire un certo grado di auto-finanziamento ex post<\/em>. D\u2019altro canto, i progetti di investimento promettono un rendimento che maturer\u00e0 soltanto nel lungo termine. La forte incertezza che grava sulla redditivit\u00e0 \u00e8 un ostacolo all\u2019incentivo del settore privato ad investire. Quanto ci si pu\u00f2 fidare del calcolo del valore presente atteso del rendimento futuro, quando i fattori di incertezza non fanno che accumularsi l\u2019uno dopo l\u2019altro?<\/p>\n\n\n\n

Naturale che si pensi a una significativa compartecipazione pubblica negli investimenti ambientali. Tanto pi\u00f9 che all\u2019esigenza di fare fronte a una possibile debolezza degli incentivi di mercato si aggiunge un\u2019importante esternalit\u00e0 positiva delle joint-venture<\/em> pubblico-privato. L\u2019ingresso in campo del finanziamento pubblico vuol infatti dire che ilrendimento sociale del progetto di investimento \u00e8 pi\u00f9 alto del rendimento che l\u2019impresa privata otterrebbe da sola. L\u2019European Investment Bank<\/em> nel 2020 ha calcolato che il finanziamento pubblico per progetti di investimento a lungo termine nell\u2019energia e nei trasporti dovrebbe essere pari al 28% del totale, lo 0.6% del PIL europeo. Cifra abbastanza alta perch\u00e9 si ponga il problema della finanza pubblica. Saranno in grado i governi di finanziare la transizione ambientale?<\/p>\n\n\n\n

Durante la pandemia la BCE \u00e8 stata generosa. I fasti del QE (tanta creazione di moneta a tassi d\u2019interesse negativi) e del PEPP (compro i tuoi titoli senza rispettare la \u201ccapital rule\u201d, quanto capitale della BCE possiedi, in pratica senza distinguere fra paesi \u201cfrugali\u201d e \u201cspendaccioni\u201d) sono per\u00f2 ormai agli sgoccioli. E si susseguono gli annunci dell\u2019imminente ripristino delle regole fiscali (bench\u00e9 posposto al 2024 e senza l\u2019obbligo del 20% di riduzione annua dell\u2019eccesso di debito). Come si concilier\u00e0 l\u2019ingente impegno pubblico per il NGEU con l\u2019incipiente return to normal <\/em>della politica monetaria della BCE e delle politiche fiscali nazionali?<\/p>\n\n\n\n

La pedagogia economica non contempla solo il \u201cdebito buono\u201d e il \u201cdebito cattivo\u201d. Ci sono anche gli \u201cequilibri buoni\u201d, dove i mercati mostrano fiducia, i tassi sono bassi, e il debito pubblico \u00e8 sostenibile. E gli \u201cequilibri cattivi\u201d, dove la fiducia nella sostenibilit\u00e0 del debito \u00e8 terminata e il premio per il rischio cresce, esponendo i paesi ad alto debito ad attacchi speculativi self-fulfilling<\/em>. Durante la pandemia, QE e PEPP hanno impedito che le aspettative dei mercati, innalzando i tassi a breve e a lungo, volgessero l\u2019Eurozona verso un \u201cequilibrio cattivo\u201d. Ma cosa accadr\u00e0 ora? I tassi di crescita sono ancora superiori al tasso di interesse, e questo \u00e8 ovviamente un bene. Ma la situazione \u00e8 in evoluzione: i tassi di interesse sono in salita, i tassi di crescita attesi per il 2022 in calo, i prezzi dei beni \u2013 complice l\u2019incertezza della guerra \u2013 in rapido aumento e lo spread<\/em> Italia-Germania \u00e8 gi\u00e0 passato da 90 a 190 punti.<\/p>\n\n\n\n

Conciliare gli investimenti NGEU per la transizione ambientale con la sostenibilit\u00e0 del debito pubblico non \u00e8 dunque questione da poco. Cos\u00ec come la crisi dell\u2019Eurozona del 2011 scoppi\u00f2 per l\u2019impossibilit\u00e0 della BCE di svolgere la funzione di \u201cprestatore di ultima istanza\u201d, manca oggi un \u201csovrano europeo\u201d che si assuma la responsabilit\u00e0 di proclamare l\u2019\u201dunione fiscale\u201d tra i popoli europei. Lo strumento delle Outright Monetary Transactions<\/em> (OMT), di temporaneo finanziamento della BCE ai paesi a rischio di default, introdotto nel 2012 dopo il \u00abwhatever it takes\u00bb per garantire la trasmissione monetaria in tutta l\u2019area, non venne mai usato. Si determin\u00f2 cos\u00ec un Trilemma: su tre obiettivi (rappresentabili come tre vertici di un triangolo) come illustrato nella figura seguente. Il trilemma consiste nel fatto che solo due dei tre obiettivi sono realizzabili, e quindi \u00e8 necessario rinunciare al terzo.<\/p>\n\n\n\n

Figura 1: Trilemma<\/em><\/p>\n\n\n\n

Superare la mutua esposizione all\u2019altrui rischio di banche e governi della Periferia<\/em><\/p>\n\n\n

\n
\"\"<\/figure><\/div>\n\n\n

No bail-out dei governi              Responsabilit\u00e0 nazionale sul debito pubblico<\/p>\n\n\n\n

Si scelsero: 1. l\u2019abbandono al loro destino dei paesi con debito in default (No bail-out clause<\/em>) e 2. la responsabilit\u00e0 nazionale sul proprio debito pubblico. Venne sacrificato l\u2019obiettivo di superare il problema della mutua dipendenza (l\u2019esposizione all\u2019altrui rischio) di banche e governi della Periferia dell\u2019Eurozona. Di fatto, tale rinuncia a disinnescare il conflitto fra Centro e Periferia ha avuto costi ingenti. Basti pensare a quello che sarebbe accaduto alla Grecia, una volta affidata alle cure della Troika.<\/p>\n\n\n\n

C\u2019\u00e8 una cosa ancora pi\u00f9 foriera di pericoli. La crisi del 2011 nacque dopo che la crisi finanziaria del 2008 ebbe attivato la flight to quality<\/em>, che liber\u00f2 le banche del Centro dal fardello del debito della Periferia. Nulla di sostanziale \u00e8 per\u00f2 cambiato dal 2011 ad oggi ai fini della governance<\/em> di un\u2019eventuale futura crisi dell\u2019Eurozona. Con il ritorno della \u201ccapital rule\u201d che seleziona gli acquisti della BCE, l\u2019Europa rinuncia ad occuparsi in solido del rischio di default<\/em> dei paesi ad alto debito pubblico. Sembra cos\u00ec tramontare la timida stagione della condivisione del rischio (risk-sharing<\/em>) degli ultimi anni. La domanda \u00e8 allora questa: essendo un \u201csovrano europeo\u201d ben lungi dall\u2019essere nominato, dovremo assistere ancora per molto tempo al conflitto fra paesi \u201cfrugali\u201d e paesi \u201cspendaccioni\u201d?<\/p>\n\n\n\n

Certo che no! \u00c9 questa la risposta di un paper (M. Amato et al., \u201cEurope, public debts, and safe assets: the scope for a European Debt Agency\u201d, Economia Politica<\/em>, 2021) che propone la costituzione di un\u2019Agenzia Europea del Debito (EDA), giustamente salutato come uno sforzo intellettuale meritevole di grande attenzione, perch\u00e9 sgombra il campo da ogni timore (o pretesa) di mutualizzazione del debito. Questa risposta \u00e8 stata poi ribadita in un altro saggio (M. Amato e F.Saraceno, \u201cSquaring the circle: How to guarantee fiscal space and debt sustainability with a European Debt Agency\u201d, Bocconi Working Paper, n.172, <\/em>2022), che argomenta come conciliare in Europa sostenibilit\u00e0 del debito e \u201cspazio fiscale\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Al di l\u00e0 delle numerose technicalities<\/em> contenute in Amato et al., la strategia consiste nel porre l\u2019EDA come intermediario, in modo da \u201cschermare\u201d i governi dai mercati. I primi riceverebbero dall\u2019EDA prestiti senza una scadenza: all\u2019EDA ritornerebbero nel tempo dai singoli governi \u00abrate\u00bb di restituzione del prestito, l\u2019ampiezza del cui importo presiederebbe anche al ricalcolo del rischio-paese (un suo incremento autorizzerebbe la Commissione ad esercitare una maggiore pressione affinch\u00e9 il paese risani la sua finanza pubblica). I secondi finanzierebbero l\u2019EDA acquistando i titoli da essa emessi: non essendo pi\u00f9 questi titoli emessi dai paesi \u201cspendaccioni\u201d, la loro scadenza non sarebbe pi\u00f9 associata ai timori di una loro insolvenza (liquidity risk<\/em>). La BCE potrebbe contribuire alla mediazione dell\u2019EDA, acquistando nel mercato secondario i titoli emessi dall\u2019EDA e garantendo la solvibilit\u00e0 dell\u2019EDA con la remunerazione delle sue riserve. I vantaggi di questa strategia sono notevoli.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019eventualit\u00e0 di una responsabilit\u00e0 in comune sul debito \u2013 la \u201cmutualizzazione\u201d che i paesi \u201cfrugali\u201d hanno sempre aborrito, anche quella molto parziale varata per far fronte alla pandemia \u2013 viene del tutto esclusa. Come detto sopra, anche i paesi con finanza in dissesto starebbero tranquilli, non dovranno vedersela con i mercati ma solo con l\u2019EDA e la Commissione. E si eviterebbe la discriminazione nella restituzione del danaro investito, che ha spesso creato frizioni nell\u2019Eurozona, fra acquirenti di titoli buoni e meno buoni (tranche<\/em> di titoli senior e junior). La costituzione dell\u2019EDA, infine, avrebbe anche l\u2019ulteriore effetto benefico di rafforzare l\u2019Europa nella finanza internazionale. Nel rifornire i mercati con l\u2019offerta dei propri titoli, l\u2019EDA andrebbe incontro alla domanda in eccesso di titoli \u201csicuri\u201d (safe assets<\/em>), garantendo cos\u00ec la stabilit\u00e0 dei prezzi dei titoli.<\/p>\n\n\n\n

Questa proposta sar\u00f2 oggetto di valutazione nella seconda parte di questo articolo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Francesco Farina indica i problemi che il prospettato ritorno alla normalit\u00e0 della politica monetaria e fiscale europee pu\u00f2 porre al finanziamento degli investimenti necessari per la transizione ambientale e illustra una proposta di possibile soluzione.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jet_sm_ready_style":"","_jet_sm_style":"","_jet_sm_controls_values":"","_jet_sm_fonts_collection":"","_jet_sm_fonts_links":"","footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"autore":[45],"acf":[],"yoast_head":"\nFinanziare la transizione ambientale con un\u2019Agenzia Europea del debito. Un\u2019alternativa al \u201csovrano europeo\u201d? (prima parte), Francesco Farina | Menab\u00f2 di Etica ed Economia<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Di Francesco Farina (21 Giugno 2022). Francesco Farina indica i problemi che il prospettato ritorno alla normalit\u00e0 della politica monetaria e fiscale europee pu\u00f2 porre al finanziamento degli investimenti necessari per la transizione ambientale e illustra una proposta di possibile soluzione.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/eticaeconomia.it\/finanziare-la-transizione-ambientale-con-unagenzia-europea-del-debito-unalternativa-al-sovrano-europeo-prima-parte\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"it_IT\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Finanziare la transizione ambientale con un\u2019Agenzia Europea del debito. Un\u2019alternativa al \u201csovrano europeo\u201d? (prima parte), Francesco Farina | Menab\u00f2 di Etica ed Economia\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Di Francesco Farina (21 Giugno 2022). Francesco Farina indica i problemi che il prospettato ritorno alla normalit\u00e0 della politica monetaria e fiscale europee pu\u00f2 porre al finanziamento degli investimenti necessari per la transizione ambientale e illustra una proposta di possibile soluzione.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/eticaeconomia.it\/finanziare-la-transizione-ambientale-con-unagenzia-europea-del-debito-unalternativa-al-sovrano-europeo-prima-parte\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Etica ed Economia\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2022-06-21T09:33:36+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2022-06-21T09:33:39+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/eticaeconomia.it\/wp-content\/uploads\/2022\/06\/francesco-farina-1024x558.png\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Redazione\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Scritto da\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Redazione\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Tempo di lettura stimato\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"8 minuti\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/finanziare-la-transizione-ambientale-con-unagenzia-europea-del-debito-unalternativa-al-sovrano-europeo-prima-parte\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/finanziare-la-transizione-ambientale-con-unagenzia-europea-del-debito-unalternativa-al-sovrano-europeo-prima-parte\/\"},\"author\":{\"name\":\"Redazione\",\"@id\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/#\/schema\/person\/f090b81b1b4b9980faea8f01d9a2fdd7\"},\"headline\":\"Finanziare la transizione ambientale con un\u2019Agenzia Europea del debito. Un\u2019alternativa al \u201csovrano europeo\u201d? (prima parte)\",\"datePublished\":\"2022-06-21T09:33:36+00:00\",\"dateModified\":\"2022-06-21T09:33:39+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/finanziare-la-transizione-ambientale-con-unagenzia-europea-del-debito-unalternativa-al-sovrano-europeo-prima-parte\/\"},\"wordCount\":1452,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/#organization\"},\"articleSection\":[\"Istituzioni e mercati\"],\"inLanguage\":\"it-IT\"},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/finanziare-la-transizione-ambientale-con-unagenzia-europea-del-debito-unalternativa-al-sovrano-europeo-prima-parte\/\",\"url\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/finanziare-la-transizione-ambientale-con-unagenzia-europea-del-debito-unalternativa-al-sovrano-europeo-prima-parte\/\",\"name\":\"Finanziare la transizione ambientale con un\u2019Agenzia Europea del debito. Un\u2019alternativa al \u201csovrano europeo\u201d? (prima parte), Francesco Farina | Menab\u00f2 di Etica ed Economia\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/#website\"},\"datePublished\":\"2022-06-21T09:33:36+00:00\",\"dateModified\":\"2022-06-21T09:33:39+00:00\",\"description\":\"Di Francesco Farina (21 Giugno 2022). Francesco Farina indica i problemi che il prospettato ritorno alla normalit\u00e0 della politica monetaria e fiscale europee pu\u00f2 porre al finanziamento degli investimenti necessari per la transizione ambientale e illustra una proposta di possibile soluzione.\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/finanziare-la-transizione-ambientale-con-unagenzia-europea-del-debito-unalternativa-al-sovrano-europeo-prima-parte\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"it-IT\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/eticaeconomia.it\/finanziare-la-transizione-ambientale-con-unagenzia-europea-del-debito-unalternativa-al-sovrano-europeo-prima-parte\/\"]}]},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/finanziare-la-transizione-ambientale-con-unagenzia-europea-del-debito-unalternativa-al-sovrano-europeo-prima-parte\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Finanziare la transizione ambientale con un\u2019Agenzia Europea del debito. Un\u2019alternativa al \u201csovrano europeo\u201d? (prima parte)\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/#website\",\"url\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/\",\"name\":\"Etica ed Economia\",\"description\":\"Menab\u00f2 di Etica ed Economia\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":\"required name=search_term_string\"}],\"inLanguage\":\"it-IT\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/#organization\",\"name\":\"Etica ed Economia\",\"url\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"it-IT\",\"@id\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/Logo-Etica-economia-1.png\",\"contentUrl\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/Logo-Etica-economia-1.png\",\"width\":645,\"height\":500,\"caption\":\"Etica ed Economia\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/#\/schema\/logo\/image\/\"}},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/#\/schema\/person\/f090b81b1b4b9980faea8f01d9a2fdd7\",\"name\":\"Redazione\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"it-IT\",\"@id\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/#\/schema\/person\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/938cb63fb3829bb7eb2932ee2d4f158e?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/938cb63fb3829bb7eb2932ee2d4f158e?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Redazione\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/eticaeconomia.it\"],\"url\":\"https:\/\/eticaeconomia.it\/author\/lucioluci\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Finanziare la transizione ambientale con un\u2019Agenzia Europea del debito. Un\u2019alternativa al \u201csovrano europeo\u201d? (prima parte), Francesco Farina | Menab\u00f2 di Etica ed Economia","description":"Di Francesco Farina (21 Giugno 2022). Francesco Farina indica i problemi che il prospettato ritorno alla normalit\u00e0 della politica monetaria e fiscale europee pu\u00f2 porre al finanziamento degli investimenti necessari per la transizione ambientale e illustra una proposta di possibile soluzione.","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/eticaeconomia.it\/finanziare-la-transizione-ambientale-con-unagenzia-europea-del-debito-unalternativa-al-sovrano-europeo-prima-parte\/","og_locale":"it_IT","og_type":"article","og_title":"Finanziare la transizione ambientale con un\u2019Agenzia Europea del debito. Un\u2019alternativa al \u201csovrano europeo\u201d? (prima parte), Francesco Farina | Menab\u00f2 di Etica ed Economia","og_description":"Di Francesco Farina (21 Giugno 2022). Francesco Farina indica i problemi che il prospettato ritorno alla normalit\u00e0 della politica monetaria e fiscale europee pu\u00f2 porre al finanziamento degli investimenti necessari per la transizione ambientale e illustra una proposta di possibile soluzione.","og_url":"https:\/\/eticaeconomia.it\/finanziare-la-transizione-ambientale-con-unagenzia-europea-del-debito-unalternativa-al-sovrano-europeo-prima-parte\/","og_site_name":"Etica ed Economia","article_published_time":"2022-06-21T09:33:36+00:00","article_modified_time":"2022-06-21T09:33:39+00:00","og_image":[{"url":"https:\/\/eticaeconomia.it\/wp-content\/uploads\/2022\/06\/francesco-farina-1024x558.png"}],"author":"Redazione","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"Scritto da":"Redazione","Tempo di lettura stimato":"8 minuti"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/eticaeconomia.it\/finanziare-la-transizione-ambientale-con-unagenzia-europea-del-debito-unalternativa-al-sovrano-europeo-prima-parte\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/eticaeconomia.it\/finanziare-la-transizione-ambientale-con-unagenzia-europea-del-debito-unalternativa-al-sovrano-europeo-prima-parte\/"},"author":{"name":"Redazione","@id":"https:\/\/eticaeconomia.it\/#\/schema\/person\/f090b81b1b4b9980faea8f01d9a2fdd7"},"headline":"Finanziare la transizione ambientale con un\u2019Agenzia Europea del debito. Un\u2019alternativa al \u201csovrano europeo\u201d? (prima parte)","datePublished":"2022-06-21T09:33:36+00:00","dateModified":"2022-06-21T09:33:39+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/eticaeconomia.it\/finanziare-la-transizione-ambientale-con-unagenzia-europea-del-debito-unalternativa-al-sovrano-europeo-prima-parte\/"},"wordCount":1452,"publisher":{"@id":"https:\/\/eticaeconomia.it\/#organization"},"articleSection":["Istituzioni e mercati"],"inLanguage":"it-IT"},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/eticaeconomia.it\/finanziare-la-transizione-ambientale-con-unagenzia-europea-del-debito-unalternativa-al-sovrano-europeo-prima-parte\/","url":"https:\/\/eticaeconomia.it\/finanziare-la-transizione-ambientale-con-unagenzia-europea-del-debito-unalternativa-al-sovrano-europeo-prima-parte\/","name":"Finanziare la transizione ambientale con un\u2019Agenzia Europea del debito. Un\u2019alternativa al \u201csovrano europeo\u201d? (prima parte), Francesco Farina | Menab\u00f2 di Etica ed Economia","isPartOf":{"@id":"https:\/\/eticaeconomia.it\/#website"},"datePublished":"2022-06-21T09:33:36+00:00","dateModified":"2022-06-21T09:33:39+00:00","description":"Di Francesco Farina (21 Giugno 2022). Francesco Farina indica i problemi che il prospettato ritorno alla normalit\u00e0 della politica monetaria e fiscale europee pu\u00f2 porre al finanziamento degli investimenti necessari per la transizione ambientale e illustra una proposta di possibile soluzione.","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/eticaeconomia.it\/finanziare-la-transizione-ambientale-con-unagenzia-europea-del-debito-unalternativa-al-sovrano-europeo-prima-parte\/#breadcrumb"},"inLanguage":"it-IT","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/eticaeconomia.it\/finanziare-la-transizione-ambientale-con-unagenzia-europea-del-debito-unalternativa-al-sovrano-europeo-prima-parte\/"]}]},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/eticaeconomia.it\/finanziare-la-transizione-ambientale-con-unagenzia-europea-del-debito-unalternativa-al-sovrano-europeo-prima-parte\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/eticaeconomia.it\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Finanziare la transizione ambientale con un\u2019Agenzia Europea del debito. Un\u2019alternativa al \u201csovrano europeo\u201d? (prima parte)"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/eticaeconomia.it\/#website","url":"https:\/\/eticaeconomia.it\/","name":"Etica ed Economia","description":"Menab\u00f2 di Etica ed Economia","publisher":{"@id":"https:\/\/eticaeconomia.it\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/eticaeconomia.it\/?s={search_term_string}"},"query-input":"required name=search_term_string"}],"inLanguage":"it-IT"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/eticaeconomia.it\/#organization","name":"Etica ed Economia","url":"https:\/\/eticaeconomia.it\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"it-IT","@id":"https:\/\/eticaeconomia.it\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/eticaeconomia.it\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/Logo-Etica-economia-1.png","contentUrl":"https:\/\/eticaeconomia.it\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/Logo-Etica-economia-1.png","width":645,"height":500,"caption":"Etica ed Economia"},"image":{"@id":"https:\/\/eticaeconomia.it\/#\/schema\/logo\/image\/"}},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/eticaeconomia.it\/#\/schema\/person\/f090b81b1b4b9980faea8f01d9a2fdd7","name":"Redazione","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"it-IT","@id":"https:\/\/eticaeconomia.it\/#\/schema\/person\/image\/","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/938cb63fb3829bb7eb2932ee2d4f158e?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/938cb63fb3829bb7eb2932ee2d4f158e?s=96&d=mm&r=g","caption":"Redazione"},"sameAs":["https:\/\/eticaeconomia.it"],"url":"https:\/\/eticaeconomia.it\/author\/lucioluci\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/eticaeconomia.it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1198"}],"collection":[{"href":"https:\/\/eticaeconomia.it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/eticaeconomia.it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/eticaeconomia.it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/eticaeconomia.it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1198"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/eticaeconomia.it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1198\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/eticaeconomia.it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1198"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/eticaeconomia.it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1198"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/eticaeconomia.it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1198"},{"taxonomy":"autore","embeddable":true,"href":"https:\/\/eticaeconomia.it\/wp-json\/wp\/v2\/autore?post=1198"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}